Essence International: Duy trì xếp hạng "Nên mua" đối với sv388 (00697) và đưa ra mức giá mục tiêu cho công ty là 2,2 đô la Hồng Kông

đăng nhập sv388 gần đây đã công bố một báo cáo nghiên cứu cho biết rằng có tính đến hiệu suất ổn định của hoạt động kinh doanh quản lý quỹ, phân phối cổ tức của Shougang Resources và dự trữ tiền mặt dồi dào, Shouchen Holdings dự kiến sẽ duy trì mức phân phối cổ tức trước đó là 700 triệu nhân dân tệ, cộng với cổ tức đặc biệt Do đó, công ty dự kiến ​​sẽ chia cổ tức tổng cộng 900 triệu nhân dân tệ vào năm 2022, duy trì xếp hạng “nên mua” đối với Shougang Holdings (00697HK)

Các quan điểm chính của đăng nhập sv388 như sau

Tổng doanh thu phù hợp với kỳ vọng

Doanh thu cả năm 2021 của sv388 tăng 69,3% so với cùng kỳ lên 1,195 tỷ nhân dân tệ (Đô la Hồng Kông Tương tự bên dưới, trừ khi có quy định khác) Về phân khúc kinh doanh, doanh thu kinh doanh bãi đậu xe và du lịch tăng 27,5% so với cùng kỳ lên 613 triệu nhân dân tệ, chủ yếu nhờ mở rộng quy mô Trong năm, công ty tiếp tục phát triển sâu rộng việc quản lý chỗ đỗ xe ở bốn khu vực cốt lõi là Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc, Đông Nam, Thành Đô và Trùng Khánh, và Khu vực Vịnh Lớn, cũng như các trung tâm giao thông lớn như sân bay, đồng thời duy trì tốc độ tăng trưởng và hoạt động tốt nói chung; thu nhập quản lý quỹ tăng 162% so với cùng kỳ lên 558 triệu nhân dân tệ Tổng doanh thu phù hợp với mong đợi

Khả năng sinh lời dần được cải thiện

Xét về lợi nhuận gộp của công ty, tỷ suất lợi nhuận gộp tổng thể năm 2021 là 45,8%, tăng 21,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước Chúng tôi tin rằng lý do chính khiến tỷ suất lợi nhuận gộp của chuyến đi đầu tiên tăng là do hoạt động kinh doanh quản lý quỹ năm ngoái đã xác nhận phân bổ quỹ vào năm 2021, với thu nhập vượt mức khoảng 258 triệu nhân dân tệ, điều này đã làm tăng mức thu nhập của hoạt động kinh doanh quản lý tài sản Lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh quản lý tài sản cao hơn nhiều so với lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh bãi đậu xe và du lịch, điều này thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận gộp chung tăng lên một cách có cấu trúc Tỷ lệ chi phí hành chính giảm 6,8 điểm phần trăm từ khoảng 35,6% năm 2020 xuống khoảng 28,7% vào năm 2021 Chúng tôi nhận thấy tỷ lệ chi phí hành chính của First Journey đã được cải thiện trong vài năm qua, điều này phản ánh hiệu quả quy mô của công ty Khi quy mô kinh doanh như bãi đậu xe và du lịch tiếp tục tăng trong tương lai, tỷ lệ chi phí dự kiến ​​sẽ giảm hơn nữa

Ngành kinh doanh bãi đậu xe và du lịch vẫn đang phát triển nhanh chóng

Công ty định hướng đà tăng trưởng của năm 2021 sẽ được duy trì trong năm 2022 Việc kinh doanh bãi đỗ xe và du lịch trong năm nay và năm sau sẽ được thực hiện theo đúng mục tiêu đã đặt ra trước đó, đồng nghĩa với việc mở rộng quy mô quản lý bãi đỗ xe trong năm 2022-23 sẽ duy trì tốc độ nhanh chóng Đến cuối năm 2023, chúng tôi ước tính số lượng dịch vụ quản lý chỗ đậu xe chuyến đầu tiên sẽ tăng gấp đôi so với năm 2021 Về quản lý quỹ, chúng tôi ước tính quy mô quản lý vào cuối năm 2021 sẽ tăng khoảng 11% so với cùng kỳ năm ngoái và chúng tôi kỳ vọng rằng mức tăng trưởng ròng hàng năm sẽ duy trì ở mức 10% trong giai đoạn 2022-2023

Cổ tức ổn định

Value Shouchen ghi nhận khoản lỗ ròng lớn vào năm ngoái, chủ yếu là do việc xác định lại Shougang Resources là một dự án đầu tư và trích lập một lần cho khoản lỗ do suy giảm giá trị Loại trừ tác động của việc suy giảm nguồn lực Shougang và lợi nhuận cổ tức, hoạt động kinh doanh của Shou Cheng đã mang lại lợi nhuận trước thuế cho các cổ đông là 365 triệu đô la Hồng Kông, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái Nhìn chung, chúng tôi tin rằng hoạt động kinh doanh du lịch và đỗ xe chính của Shou Cheng vẫn đang mở rộng với tốc độ nhanh chóng và khả năng sinh lời đang được cải thiện, nhưng rất khó nắm bắt mức độ Tuy nhiên, nhờ hoạt động kinh doanh quản lý quỹ bất động sản cơ sở hạ tầng tương đối ổn định, việc phân phối cổ tức của Shougang Resources và lượng tiền mặt dồi dào của công ty, chúng tôi kỳ vọng rằng việc phân phối cổ tức của Shougang Resources vẫn sẽ đáng tin cậy Với khoản cổ tức đặc biệt, 900 triệu nhân dân tệ sẽ được phân phối vào năm 2022 Cổ tức rất hấp dẫn và chúng tôi duy trì xếp hạng mua