Mua! CMB International: Đỗ xe vào và ra C-REITs Shuangqing thúc đẩy sự tăng trưởng cao của sv388 (0697HK) và đưa ra xếp hạng “nên mua”
2023-03-07
sv388
CMB International đã đưa ra báo cáo nghiên cứu về sv388 (0697HK), xếp hạng "nên mua" và giá mục tiêu là 2,19 đô la Hồng Kông, dựa trên P/E 2023E 15 lần Báo cáo cho biết sv388 là công ty quản lý bãi đỗ xe và điều hành quỹ bất động sản hàng đầu Trung Quốc thuộc Tập đoàn Shougang Sự phục hồi nhanh chóng của ngành vận tải và việc thúc đẩy mạnh mẽ C-REITs của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc sẽ thúc đẩy đáng kể sự phát triển của hoạt động kinh doanh bãi đậu xe và du lịch cũng như quy mô quỹ của Shou Cheng, điều này sẽ giúp Shou Cheng đạt được hiệu quả hoạt động tốt vào năm 2023
Các quan điểm chính của CMB International như sau
►Một công cụ tích hợp không gian đỗ xe quan trọng dưới áp lực giao thông đô thị ngày càng tăngKhoảng cách 26% về bãi đỗ xe trong ngành bãi đỗ xe sẽ thúc đẩy việc xây dựng bãi đỗ xe, khiến số lượng bãi đỗ xe đạt 322 triệu chiếc vào năm 2025 và quy mô thị trường kinh doanh phí đỗ xe dự kiến sẽ đạt 700 tỷ nhân dân tệ vào năm 2025 Với nền tảng doanh nghiệp nhà nước, công nghệ thông minh (hệ thống và sạc xe điện) cũng như vị thế dòng tiền mạnh mẽ, Shou Cheng dự kiến sẽ trở thành doanh nghiệp chính được hưởng lợi từ việc hợp nhất số lượng bãi đỗ xe được quản lý và cho phép công ty tăng trưởng với tốc độ CAGR là 44% Cùng với mức tăng trưởng lưu lượng truy cập sau COVID-19 vào năm 2023 (đã trở lại mức năm 2019), chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ bãi đậu xe sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 66% từ năm 2022 đến năm 2024
►Lợi thế của người đi đầu trong C-REITs giúp mở rộng quy mô quản lý quỹVới sự chấp thuận của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc vào năm 2021, số lượng sản phẩm C-REITs được niêm yết trên thị trường C-REITs đã nhanh chóng tăng lên 23, với quy mô 80 tỷ nhân dân tệ và tỷ lệ hoàn vốn là 25% Chúng tôi dự đoán rằng từ năm 2023 đến năm 2024, khi Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc có thể đưa nhiều loại tài sản hơn như năng lượng xanh và tài sản thương mại vào phạm vi dự án thí điểm và khuyến khích các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân bất động sản, quy mô của C-REIT sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm từ 50% lên 1 80 tỷ nhân dân tệ, Shouchen Holdings, công ty có lợi thế đi đầu trong việc bố trí chiến lược của C-REIT và cách bố trí C-REIT và Pre-REIT tại các khu công nghiệp và bãi đậu xe chất lượng cao, sẽ mở rộng quy mô quản lý tài sản dưới sự thúc đẩy của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc về C-REIT Trong tương lai, chúng tôi ước tính quy mô quỹ sẽ tăng 4,5 tỷ RMB hàng năm với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 8% từ năm 2022 đến năm 2024, đạt 64 tỷ RMB Điều này sẽ giúp doanh thu hoạt động kinh doanh của quỹ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 12% trong cùng kỳ, đi kèm với biên lợi nhuận gộp lên tới 70%
►Tỷ suất cổ tức cao và hoạt động mua lại cổ phiếu đóng vai trò là bộ đệm giảm giáCông ty có đủ tiền mặt và có thể duy trì chính sách cổ tức cao 80% hoặc tỷ suất cổ tức 7% vào năm 2023; công ty cũng có kế hoạch bán thêm khoảng 17% cổ phần còn lại của Shougang Resources và có thể chia cổ tức đặc biệt; đồng thời, công ty có kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 300 triệu đô la Hồng Kông (20 triệu đô la Hồng Kông đã được sử dụng)
CMB International dự đoán rằng doanh thu của sv388 sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 42% từ năm 2022 đến năm 2024 và lợi nhuận ròng sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 15% trong cùng kỳ Do đó, trước tiên chúng tôi xếp hạng "Nên mua" cho công ty và đặt giá mục tiêu là 2,19 đô la Hồng Kông
